策略摘要
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目前下游多数全钢胎企业开工保持低位且平稳运行，为控制库存增速，企业多已适度降低排产。天然橡胶方面，海外胶水价格延续弱势，仍存下行空间，现货库存累库趋势延续，供需矛盾仍存，短期延续震荡偏弱。顺丁橡胶方面，胶装置降负延续，供方挺价，但下游压价坚决，市场交投表现僵持，短期窄幅偏强整理。
核心观点
市场分析
天然橡胶：
现货及价差：1月8日，RU基差-745元/吨（-15），RU与混合胶价差870元/吨（+40），烟片胶进口利润-3078元/吨（+140），NR基差-358元/吨（-306）；全乳胶16050元/吨（+150），混合胶15925元/吨（+125），3L现货16850元/吨（+25）。STR20#报价1920美元/吨（-15），全乳胶与3L价差-800元/吨（+125）；混合胶与丁苯价差1224元/吨（+124）；
原料：泰国烟片67.31泰铢/公斤（-0.19），泰国胶水63泰铢/公斤（-0.50），泰国杯胶56.8泰铢/公斤（-0.50），泰国胶水-杯胶6.2泰铢/公斤（0）；
开工率：1月3日，全钢胎开工率为56.56%（-3.41%），半钢胎开工率为77.58%（-1.15%）；
库存：1月3日，天然橡胶社会库存为123.6万吨（+0.80），青岛港天然橡胶库存为477633吨（+7632），RU期货库存为167000吨（+576），NR期货库存为58363吨（-3024）；
顺丁橡胶：
现货及价差：1月8日，BR基差210元/吨（+235），丁二烯上海石化出厂价12000元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价13900元/吨（0），浙江传化BR9000报价13700元/吨（0），山东民营顺丁橡胶13700元/吨（0），BR非标价差-210元/吨（-235），顺丁橡胶东北亚进口利润-1901元/吨（-22）；
开工率：1月3日，高顺顺丁橡胶开工率为79.82%（+2.76%）；独山子石化、益华橡塑、裕龙石化、振华新材料、齐翔腾达、菏泽科信、烟台浩普降负，山东威特停车，供应量收紧；
库存：1月3日，顺丁橡胶贸易商库存为4760吨（+130），顺丁橡胶企业库存为2.65吨（0.02）；
策略
RU、NR中性。海外胶水价格延续弱势，仍存下行空间，现货库存累库趋势延续，供应端支撑较弱。下游轮胎企业排产继续降低空间有限，但供需矛盾仍存。昨日市场多受资金面影响大幅下跌后回弹，报盘重心上移，总体来看，短期天胶延续震荡偏弱。
BR中性。丁二烯市场小幅震荡，昨日成交气氛偏弱，午后成交逐步承压。由于顺丁橡胶生产利润大幅倒挂，顺丁橡胶装置降负延续，但昨日顺丁橡胶贸易商早间围绕供价试探加价出货，但下游压价坚决，市场交投表现僵持。短期顺丁橡胶窄幅偏强整理。
风险
原料继续下行，下游需求跟进不足、顺丁橡胶供应增加、库存累积、国储政策、宏观氛围变化。
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