策略摘要
中性。下游开工率预计维持反弹，但工厂整体开工负荷偏低，节后库存下降较缓慢，未来下游需求有好转预期，采购力度或增强。山东新时代LLDPE装置、埃克森美孚惠州一期LLDPE新装置陆续试车，暂未全面投产，实际扩能放量低于预期。当前国内供应处于高位，生产企业库存和社会库存较高，供应端压力较大。原油小幅上行，油制聚烯烃利润下滑，丙烷价格走低，PDH制PP利润修复。预计短期聚烯烃价格偏震荡运行。
核心观点
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市场分析
价格与基差方面，L主力合约收盘价为7837元/吨（-22），PP主力合约收盘价为7412元/吨（-5），LL华北现货为8100元/吨（30），LL华东现货为8050元/吨（0），PP华东现货为7400元/吨（0），LL华北基差为263元/吨（52），LL华东基差为213元/吨（22），PP华东基差为-12元/吨（5）。
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上游供应方面，PE开工率为87.3%（-1.1%），PP开工率为79.0%（-0.7%）。
生产利润方面，PE油制生产利润为409.1元/吨（0.8），PP油制生产利润为-480.9元/吨（0.8），PDH制PP生产利润为-83.2元/吨（-69.7）。
进出口方面，LL进口利润为-280.9元/吨（51.4），PP进口利润为-362.7元/吨（27.9），PP出口利润为41.6美元/吨（-3.4）。
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下游需求方面，PE下游农膜开工率为19.5%（4.7%），PE下游包装膜开工率为23.4%（8.2%），PP下游塑编开工率为42.5%（8.6%），PP下游BOPP膜开工率为51.4%（36.1%）。
策略
单边：无。
跨期：无。
风险
地缘政治影响，原油价格波动，下游需求恢复情况。
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