策略摘要
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中性：市场情绪回落，尿素盘面偏弱震荡。假期尿素企业大幅累库，当前下游农业备肥缓慢，下游工业需求较弱。尿素内外盘价差较大，中国对印度出口窗口打开，但国内出口政策方面收紧，预计短期内港口库存维持当前水平波动。尿素气头企业开工率恢复至中等水平，煤头企业开工处高位，总开工率与产量均处于近五年高位，尿素供应端压力较大，预计价格维持震荡走势。
核心观点
市场分析
市场：2025-02-11，尿素主力收盘1736元/吨（-8）；河南小颗粒出厂价报价：1650元/吨（0）；山东地区小颗粒报价：1650元/吨（10）；江苏地区小颗粒报价：1680元/吨（20）；小块无烟煤860元/吨（0），山东基差：-86元/吨（18）；河南基差：-86元/吨（18）；江苏基差：-56元/吨（28）；尿素生产利润43元/吨（10），出口利润-114元/吨（-10）。
供应端：截至2025-02-11，企业产能利用率87.81%（0.08%）。样本企业总库存量为174.59万吨（22.63），港口样本库存量为15.20万吨（0.00）。
需求端：截至2025-02-11，复合肥产能利用率26.34%（4.34%）；三聚氰胺产能利用率为65.68%（0.00%）；尿素企业预收订单天数8.82日（-2.53）
策略
中性，预计价格维持震荡走势。
风险
国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况
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