UR2401
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【现货价格更新】：
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国内尿素小颗粒现货价格，河南市场主流价2540(30)，基差205(37)；山东市场主流价2520(30)，基差185(37)；山西市场主流价2400(10)，基差65(17)；河北市场主流价2560(70)，基差225(77)；江苏市场主流价2550(30)，基差215(37)；
【本周市场主要动态】
1.根据卓创的统计口径，11月份，国内尿素的月度生产量预计在510万吨左右，比去年同期增加了近54万吨。尽管尿素工厂和社会库存目前都偏低，但高产量或不足可能无法对市场产生明显的利空影响；2.随着复合肥开工率的回升，11月份的尿素需求或许会有所增加，根据时间的推移，淡储可能会在这个阶段进行一些补仓，相比于10月份，预计增加的幅度可能会稍微小一些；3.出口方面存在许多不确定因素，情绪变化迅速带动效应强烈；10月，航天炉工艺尿素月均毛利为417元/吨，环比-45.49%，同比+57.36%；固定床工艺尿素月均毛利为6.25元/吨，环比-97.93%，同比-107.55%；天然气制尿素月均毛利为541元/吨，环比-5.91%，同比-26.99%。
【核心观点】
1.短期看尿素驱动结构上呈现日产下降预期+出口扰动+淡储预期，11月平衡表累库幅度有限，甚至存在进一步去化可能；2.东北地区阶段性抄底拿货小幅刺激市场成交，且复合肥在11月份有新一轮生产计划，农业备肥与工业相交，也为需求面带来利好预期。
【策略】
市场氛围逐步好转，下游业者活跃度提升，盘面短期仍偏强震荡，建议持续跟踪淡储释放时间、出口预期、原料价格变化等，策略上建议单边谨慎多单持有，沿上边际离场[2400,2500]，套利端持续近远月正套为主，仅供参考。
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