【天然橡胶】
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天胶进口增加，国内持续累库。混合胶累库较多。标准胶由于进口大降，导致库存持续去化，但20号胶基差弱。12月1日开始，中国对缅甸老挝等产胶国实施零关税政策，关注天胶尤其是烟片胶流入速度。天胶供需格局由24年前三季度的供需双弱供应更弱，转为供需双强供应更强。10月开始，海外天胶出口再度转向中国。更多的天胶将流入国内。但11月起，由于新能源车，重卡销售暴涨，国内天胶需求亦明显好转。
目前供应强于需求，库存累积。由于累库起点低，相较于库存水平来说，目前累库速度并不快，市场担心最终的累库高度。但相较于其他年份，目前累库速度很快。
后期需继续关注，供需哪个更强，以及累库速度。海外产区逐渐进入停割季，原料价格将偏强，但并不代表RU期货一定走强。往年季节性显示，停割季，RU期货和原料经常劈叉。RU期货仍以关注国内库存情况以及收抛储时间为主。20号胶由于泰国转产，出口大幅减少，加上其价格受海外原料价格较强，预计NR强于RU。
【丁二烯橡胶】
裕龙石化15万吨新装置开车。顺丁胶绝对库存水平高。11月汽车销售暴涨之后，顺丁胶需求好转，顺丁胶库存环比累库速度放慢。近日顺丁胶利润再度压缩，负荷不稳定性增加。上周负荷下降，顺丁胶库存大幅去化。近期丁二烯价格强势与下游多套装置投放以及到港量少有关，丁二烯库存再度下降至低水平。
未来丁二烯新产能压力总体大于下游。但进口不确定性强，韩国装置稳定不高。且春节后，中国炼厂将进入检修旺季。在丁二烯新装置投产之前，预计合成胶价格都将偏强。
（来源：新湖期货）
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