【策略摘要】
谨慎偏空：国际油价持续走高，丙烷偏强运行，原料端对成本形成较强支撑，PDH制PP出现亏损，但当前未有新增PDH检修装置，关注PDH装置亏损性减产检修情况。裕龙石化、内蒙宝丰等新装置持续放量，供应端压力逐渐增大。下游春节前刚需补库，终端开工率走低，其中农膜开工率下滑加快，PE基差大幅走弱。上游工厂积极去库，需求端将进入年底尾声阶段，假期后生产企业将累库，预计聚烯烃价格偏弱运行。
【核心观点】
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【市场分析】
石化库存50.5万吨，较上一周去库5.5万吨。
基差方面，LL华东基差+290元/吨，PP华东基差-60元/吨，基差大幅走弱。
生产利润及国内开工方面，国际油价持续走高，丙烷偏强运行，原料端对成本形成较强支撑，PDH制PP出现亏损，但当前未有新增PDH检修装置，关注PDH装置亏损性减产检修情况。
进出口方面，LL进口窗口关闭，PP进口窗口关闭。
下游需求方面，下游春节前刚需补库，终端开工率走低，其中农膜开工率下滑加快，PE基差大幅走弱。
【策略】
中性。
【风险】
原油价格大幅波动，需求恢复不及预期。
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