经济观察网 记者 洪小棠 公募基金三季报披露正拉开帷幕。
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10月18日，国投瑞银基金旗下明星基金经理施成率先披露了其管理的基金产品运作情况。除了今年3月成立的国投瑞银景气驱动，施成管理的其余6只基金均已披露了三季报。
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根据wind数据，施成的管理规模在三季度环比有所缩水，在管7只产品合计管理规模为147.91亿元，环比上季度的202.65亿元下降了27.01%。
业绩来看，报告期内，国投瑞银新能源A回报率为-22.34%、国投瑞银先进制造A回报率为-21.96%、国投瑞银产业趋势A回报率为-21.90%、国投瑞银进宝A回报率为-21.84%、国投瑞银产业升级回报率为-17.90%、国投瑞银产业转型一年持有A回报率为-17.55%。
仓位来看，三季报披露显示，上述6只基金产品平均仓位均在90%以上。其中，国投瑞银进宝、国投瑞银新能源A、国投瑞银先进制造、国投瑞银产业升级两年持有A股票仓位不同程度减仓，相反国投瑞银产业趋势A、国投瑞银产业转型一年持有A则小幅加仓。
此外，施成管理的部分基金港股仓位亦有小幅增持，国投瑞银产业升级两年持有A、国投瑞银产业转型一年持有A的港股仓位从今年二季度的5.51%、9.85%，提升至三季度的6.13%、10.46%。
具体持仓来看，以施成管理的规模最大的国投瑞银新能源为例，他虽在个别重仓股上做了仓位调整，总体来看，前十大重仓变化并不算大。
根据最新披露的三季报显示，该基金前三大重仓股分别为宁德时代、天齐锂业和天赐材料，持仓市值分别为4.72亿元、4.10亿元、3.87亿元。上述三只个股三季度持仓较二季度末分别减少了22.24 %、24.21%和34.41%。不过持股数量上，天齐锂业持股数量保持不变。
增持方面，三季度该基金前十大重仓股中仅对科达利增持了95万股。此外，新宙邦代替融捷股份位列前十大重仓，但施成并未对新宙邦做增持操作，持仓数量保持不变。
而在该基金披露的三季度报告中，施成表示，2023 年三季度，国内经济依然在复苏的前期。从政策角度我们已经看到了不少动作，不管是针对房地产、实体经济还是股市，都有相应的举措出台，目前仍然未到实际复苏的阶段。在弱复苏情况下，成长股的表现依然以主题为主，只是主题的扩散度更大，从 AI 到机器人，再到华为产业链等等。
“在经济进入实际复苏后，成长的演绎有可能实现由虚到实的切换，业绩成长股会迎来机会。而在经济没有进入过热的情况下，龙头公司在复苏前期阶段表现会更为突出。”施成表示。
从投资标的选择来讲，施成表示， “我们投资股票的大部分仍然是 1-10 的行业，成长行业走过了爆发性增长的时期，后续进入持续快速增长的阶段。目前不少制造业已经走到了供需关系的极点，其单位盈利能力已经见底，还有一些环节也即将进入这一阶段。其中龙头公司在行业大幅过剩的背景下仍有很强的盈利能力，预计未来在过剩的背景下，将首先扩大市场份额，之后再提升盈利能力；上游具备资源属性的公司，由于其长期供应的速度限制，盈利中枢会持续上行。以上是我们认为具备投资价值的两个环节。”
新能源汽车方面，施成认为，目前状况和我们预期比较接近。销量、库存、价格、预期都到了一个比较极限的状态，已经处于衰退的末期。在今年三季度，再次去库存之后，行业的各个方面更加接近底部。随着需求的恢复，未来行业龙头将会持续向好。
“目前我们对于这轮上升期的幅度还是比较乐观的，因为经过两轮洗牌，企业之间的差距已经拉开。龙头公司在行业低谷的情况下，虽然单位盈利下滑，但从财务上看，仍然展现出一个很好的投资回报率。而锂电行业虽然爆发力弱于上一轮周期，但空间依然巨大，龙头公司的估值水平我们认为都有较大的修复空间。”他认为。
对于新能源发电行业，施成表示，硅料价格目前已经见底，组件环节的价格下行也在过程中。目前组件已经开始面临盈利下行的压力，但由于产能扩张还在继续，还难说在今年能够见底。我们会选择其中新技术、低渗透率产品进行投资。
对于TMT行业，施成表示，看好汽车智能化和机器人。汽车行业随着新公司的进入，竞争烈度和格局会更加复杂，但随着智能化的推广，智能电动汽车的渗透率将会加速。2023 年部分车企得到一个成本下降的窗口期，但预计 2024 年竞争会更为激烈。车企竞争中走出的胜者，未来有可能继续走向全球，我们会仔细观察其投资机会。机器人同样在未来具备很大的发展潜力，目前还处于早期阶段，离量产还有距离，我们保持关注。
此外，施成认为，以新能源为代表的业绩成长行业，在经历了 2022 年的估值中枢下移，2023年盈利增速下降，整体市场预期处于低点，他看好 2023-2025 年能够兑现成长的公司的行情。
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